2026年，一家早已退出A股市场的企业，再次被推到舆论中心。曾经顶着上市公司光环，账面利润看着相当漂亮，背后却藏着持续八年的财务造假。创始人通过股权交易获得巨额资金，地方国资接手后不断投入，结果公司退市，公共资金遭受重大损失。更让人关注的是，2026年4月，中央有关部门专门通报了这起收购事件，问题已经不只是企业造假那么简单。 这家企业就是奇信股份。它成立于1995年，最早扎根深圳，主营建筑装饰工程。赶上房地产和城市建设快速发展的时期，商业楼宇、酒店、办公场所的装修需求持续增加，公司业务逐渐扩大。2015年12月22日，奇信股份登陆深交所，成功进入资本市场。外界当时看到的是一家经营多年的建筑装饰企业，却不知道其财务报表早已存在严重问题。 根据证监会2023年公布的行政处罚决定，奇信股份从2012年就开始通过虚假工程合同、夸大合同金额、少计成本等方式操纵财务数据。2012年虚增利润2.24亿元，2013年达到2.51亿元，2014年进一步增加至3.70亿元。连续三年，虚增利润都超过当期披露利润总额。这意味着企业在上市之前，就已经依靠不真实的经营数据支撑其盈利形象。 上市以后，问题不仅没有停止，造假规模还在扩大。2016年，奇信股份虚增利润约3.25亿元，占披露利润总额的203.47%；2017年虚增约3.97亿元，占比201.35%；到了2019年，虚增利润仍有3.12亿元，占比高达242.64%。从2012年到2019年，八个会计年度持续造假，累计虚增利润超过26亿元，严重扭曲了公司的真实盈利状况。 更值得研究的是，这些利润究竟怎样被制造出来。建筑装饰工程往往涉及大量材料采购、施工分包、项目验收和工程结算，财务核算相对复杂。奇信股份除了虚构或夸大工程业务，还存在内部承包项目少计成本、部分费用在账外支付等问题。通过压低账面成本，即便没有增加多少真实业务，也能够把利润数字抬高。这比单纯虚构销售收入更具有隐蔽性。 一个明显的风险信号出现在2019年财务报表中。当年年底，奇信股份应收账款达到33.78亿元，占公司总资产的70.74%。对于工程企业来说，应收账款规模较大并不罕见，但占比超过七成，就需要认真核查客户是否真实、工程款能否收回、收入确认是否合理。如此突出的财务特征，本应成为收购方尽职调查的重要内容。 2020年，奇信股份迎来了控制权交易。江西新余市投资控股集团准备收购公司股份，希望借助上市平台推动当地产业发展。按照当年披露的交易方案，新余投控以每股16.21元的价格，收购约6747.75万股，合计占公司总股本的29.99%，交易总价约10.94亿元。2020年9月，控制权正式完成变更，奇信股份进入新余国资体系。 为什么一家江西地方国资平台，会看上深圳的建筑装饰公司？2026年4月20日的中央有关部门通报，揭开了背后的关键原因。新余市当时为了完成企业上市“倍增计划”，在缺乏充分论证、深入调查核实的情况下，仅用三个多月就完成跨省收购。企业主营业务与当地产业契合度不高，却因为上市公司身份成为收购目标。 这就涉及地方产业发展的一个重要问题：上市公司数量增加，是否等于地方经济实力增强？答案显然不能简单画等号。真正有价值的产业投资，需要带来技术、就业、税收以及上下游企业集聚。如果只是把外地上市企业的注册地迁过来，统计数字确实能够增加，但企业原有债务、经营风险和财务问题并不会因为注册地址变化而消失。 对于原实际控制人叶家豪而言，这笔交易意味着重要的退出机会。市场报道曾将相关股权交易及减持等资金合并计算，提出20.2亿元套现的说法，但不同交易的资金归属、是否实际到账，需要分别核对，不能全部直接认定为其个人所得。能够通过公告确认的是，2020年控制权转让交易金额约10.94亿元。原控制方获得退出机会，新股东则接过了企业经营和历史风险。 新余国资接手不久，问题就接连出现。2020年11月中下旬至2021年1月中旬，奇信股份股价累计下跌超过60%。2021年，公司净利润亏损约17.5亿元，财务状况急剧恶化。审计机构对部分应收账款及合同资产无法获取充分证据，出具了非标准审计意见。此前被包装起来的经营问题，开始集中暴露。 这时本应重新评估投资风险，核查企业资产和债务，尽快采取止损措施。实际发生的情况却更加复杂。2026年4月的通报指出，新余方面为防止企业风险集中爆发、掩盖收购中存在的问题，多次向企业提供借款，甚至在发现历史财务造假后仍继续投入。根据证券时报等媒体梳理，2020年至2022年，相关借款累计约10.93亿元。 这也解释了为什么收购价格不到11亿元，后续资金损失却远超最初的交易金额。收购上市公司并不意味着只需要支付股权款。如果企业经营现金流持续紧张，还可能不断产生债务偿还、运营周转等资金需求。一旦投资决策缺乏退出机制，后续投入就可能越来越多。企